{"id":65168,"date":"2026-01-25T15:36:14","date_gmt":"2026-01-25T14:36:14","guid":{"rendered":"https:\/\/mf.ag\/?page_id=65168"},"modified":"2026-04-04T13:34:02","modified_gmt":"2026-04-04T11:34:02","slug":"restrukturierung-in-der-schweiz","status":"publish","type":"page","link":"https:\/\/mf.ag\/de\/restrukturierung\/restrukturierung-in-der-schweiz\/","title":{"rendered":"Restrukturierung in der Schweiz: Gl\u00e4ubigerautonomie statt juristischer Kontrolle"},"content":{"rendered":"\n
\"\"<\/figure>\n\n\n\n

Ein Interview mit Roland Kleeb<\/h3>\n\n\n\n

Bei Valtus<\/a> greifen wir auf ein internationales Netzwerk von Restrukturierungsexpert:innen<\/a> zur\u00fcck \u2013 denn jedes Land hat seinen eigenen rechtlichen Rahmen und seine eigenen Restrukturierungspraktiken<\/a>. In diesem Interview spricht Andreas Greis<\/a>, Partner bei Valtus Germany<\/a>, mit Roland Kleeb<\/a>, Partner bei FS Partners – A Valtus Company<\/a> in Z\u00fcrich, \u00fcber Restrukturierungserfahrung in der Schweiz.<\/p>\n\n\n\n

Welchen rechtlichen Rahmen gibt es in der Schweiz f\u00fcr Insolvenzen und Restrukturierungen?<\/h3>\n\n\n\n

Der Schweizer Rechtsrahmen zeichnet sich durch seine klare Sanierungsorientierung und hohe Praktikabilit\u00e4t aus. Er erm\u00f6glicht fr\u00fchzeitige, flexible L\u00f6sungen und f\u00f6rdert au\u00dfergerichtliche Restrukturierungen, bevor irreversible Sch\u00e4den entstehen. Der gesetzliche Rahmen in Bezug auf Sanierung und Insolvenz ist eindeutig. Aus meiner Erfahrung ist die Kombination aus Rechtssicherheit und Pragmatismus ein wesentlicher Erfolgsfaktor. Unabh\u00e4ngig davon erachte ich es als \u00e4usserst wichtig, dass die verantwortlichen Gremien die Situation, ihre \u00dcberlegungen
und Entscheidungen sowie die entsprechenden Entscheidungsgrundlagen umfassend dokumentieren bzw. protokollieren. Ein wichtiger Aspekt, der in Sanierungs- bzw. Restrukturierungssituationen oftmals untersch\u00e4tzt wird, ist die Offenlegung von Interessenskonflikten \u2013 und das nicht nur bei familiengef\u00fchrten Unternehmen. Seit dem 1. Januar 2025 sind mit dem Bundesgesetz \u00fcber die Bek\u00e4mpfung des missbr\u00e4uchlichen Konkurses zahlreiche \u00c4nderungen in Kraft getreten. Eine der wichtigsten \u00c4nderungen ist, dass Unternehmen nun auch wegen \u00f6ffentlich-rechtlicher Forderungen, beispielsweise Steuerforderungen, auf dem Konkursweg in die Betreibung geraten k\u00f6nnen.<\/p>\n\n\n\n

Wie unterscheidet sich der Schweizer Rechtsrahmen von anderen europ\u00e4ischen L\u00e4ndern?<\/h2>\n\n\n\n

Ich w\u00fcrde die Unterschiede zur EU bzw. anderen EU-L\u00e4ndern wie folgt zusammenfassen:<\/p>\n\n\n\n

Erstens: Konsenses hat Vorrang vor dem Verfahren<\/strong>
Restrukturierungen werden in der Schweiz prim\u00e4r au\u00dfergerichtlich gef\u00fchrt. Aus juristischer Perspektive stellt dies keine L\u00fccke dar, sondern ist die Folge eines bewusst schlank gehaltenen Instrumentariums. Ein pr\u00e4ventiver Restrukturierungsrahmen mit Mehrheitszwang, wie er in EU-Restrukturierungsrichtlinie oder im deutschen StaRUG<\/a> vorgesehen ist, existiert nicht. Da es an gesetzlichen Cram-down-Mechanismen mangelt, ist die Sanierung der Privatautonomie der Beteiligten dem jeweiligen Ermessen \u00fcberlassen. Der schweizerische Konsens stellt demnach weniger eine kulturelle Zierde als vielmehr eine rechtliche Notwendigkeit dar.<\/p>\n\n\n\n

Zweitens: Gl\u00e4ubigerautonomie statt gerichtlicher Steuerung<\/strong>
Das schweizerische Sanierungsrecht ist das SchKG (Bundesgesetz \u00fcber Schuldbetreibung und Konkurs) und sieht zwar ein formelles Verfahren in Form der Nachlassstundung vor, doch sind die Eingriffsbefugnisse des Gerichts bewusst begrenzt. Die Beaufsichtigung und Best\u00e4tigung der entsprechenden Prozesse wird durch Gerichte \u00fcbernommen, w\u00e4hrend die Strukturierung von Gl\u00e4ubigerklassen sowie die Mediation bei Interessenkonflikten nicht in ihrem Zust\u00e4ndigkeitsbereich
liegen. Im Gegensatz zu Frankreich oder Italien fehlt somit eine gerichtszentrierte Sanierungsdramaturgie. Die Folge ist ein hohes Ma\u00df an Gl\u00e4ubigerautonomie, jedoch auch eine starke Abh\u00e4ngigkeit vom Verhandlungsgeschick der Akteure. Die Nachlassstundung ist das Schweizer Mittel der Wahl f\u00fcr den Fall, dass eine au\u00dfergerichtliche L\u00f6sung einmal nicht mehr m\u00f6glich ist.<\/p>\n\n\n\n

Drittens: Banken als Scharnier der Sanierung<\/strong>
Aufgrund des fehlenden Mehrheitszwangs und der nicht vorhandenen staatlichen Sanierungsarchitektur kommt den finanzierenden Banken und Geldgebern eine zentrale, beinahe institutionelle Rolle zu. Juristisch gesehen sind sie lediglich Gl\u00e4ubiger, de facto werden sie jedoch zu Koordinatoren der Restrukturierung. In der Praxis werden gesetzliche Moratorien h\u00e4ufig durch Rangr\u00fccktritte, Br\u00fcckenfinanzierungen und Stillhalteabkommen ersetzt. In anderen europ\u00e4ischen L\u00e4ndern ist diese Rolle hingegen st\u00e4rker durch formelle Verfahren oder Distressed-Investoren fragmentiert.<\/p>\n\n\n\n

Viertens: Weniger Stigma, mehr Diskretion<\/strong>
In der Schweiz sind formelle Sanierungsverfahren mit einem geringeren Reputationsschaden verbunden, werden aber dennoch selten fr\u00fchzeitig er\u00f6ffnet. Die Nachlassstundung wird in der Regel als Instrument zur Absicherung bereits verhandelter L\u00f6sungen eingesetzt, nicht als \u00f6ffentliches Fr\u00fchwarninstrument. Dies unterscheidet sich deutlich von Rechtsordnungen, in denen pr\u00e4ventive Verfahren bewusst als sichtbarer Sanierungsrahmen eingesetzt werden.<\/p>\n\n\n\n

Das klingt nach weniger B\u00fcrokratie und mehr Autonomie. Ist dem so?<\/h3>\n\n\n\n

Bis zu einem gewissen Ma\u00dfe schon. Diesen f\u00fcnften und letzten Punkt wollte ich noch erw\u00e4hnen. Die schweizerische Restrukturierung ist durch eine z\u00fcgige und auf die Liquidit\u00e4t fokussierte Vorgehensweise gekennzeichnet. Gesetzliche Moratorien oder gerichtliche Durchsetzungsmechanismen spielen eine untergeordnete Rolle. Aus juristischer Perspektive bedeutet dies, dass die Sanierungsf\u00e4higkeit oder -w\u00fcrdigkeit eines Unternehmens weniger vom gesetzlichen Instrumentarium als von der Struktur seiner Gl\u00e4ubiger abh\u00e4ngt. Effizienz wird durch Pragmatismus erzielt, wobei die Durchsetzungskraft von Normen begrenzt bleibt, sich jedoch eine Versch\u00e4rfung hin zur Verhinderung missbr\u00e4uchlicher Konkurse abzeichnet. Wir
empfehlen dennoch jeweils fr\u00fch juristische Expertise beizuziehen, um alle M\u00f6glichkeiten zu sondieren.<\/p>\n\n\n\n

Sind im Falle einer Liquidit\u00e4tskrise<\/a> verpflichtende Berichte oder sogenannte Expert Opinions erforderlich?<\/h3>\n\n\n\n

Sobald ein Kapitalverlust oder eine \u00dcberschuldung droht, verlangt das schweizerische Gesetz von den Leitungsgremien konkrete Ma\u00dfnahmen. Dazu geh\u00f6ren beispielsweise ein gepr\u00fcfter Zwischenabschluss und\/oder ein Sanierungsplan mit entsprechenden Sanierungsma\u00dfnahmen. Diese Pflichten wirken disziplinierend und schaffen Transparenz \u2013 sowohl intern als auch gegen\u00fcber den Eigent\u00fcmern und den Gl\u00e4ubigern.<\/p>\n\n\n\n

Was ist deiner Erfahrung nach der h\u00e4ufigste Fehler in fr\u00fchen Phasen von Krisen?<\/h3>\n\n\n\n

Das kommt sehr auf die Krise und ihre Ursachen an. Dennoch beobachten wir, dass das Zuwarten einer der h\u00e4ufigsten Fehler ist. Oder dass zu schnell nach einer sofortigen Finanzierungsl\u00f6sung gesucht wird, anstatt zuerst eine umfassende Analyse zu erarbeiten. Viele Unternehmen reagieren zu sp\u00e4t, weil sie externe Faktoren, operative Probleme oder Marktver\u00e4nderungen untersch\u00e4tzen oder darauf hoffen, dass sich die Situation von selbst stabilisiert. Liquidit\u00e4tskrisen eskalieren jedoch selten linear. Die Folge ist dann in der Regel, dass sehr viele Ressourcen f\u00fcr das kurzfristige Liquidit\u00e4tsmanagement aufgewendet werden m\u00fcssen, die anderweitig \u2013 beispielsweise f\u00fcr Analysen, Reporting oder Projektarbeit besser eingesetzt w\u00e4ren.<\/p>\n\n\n\n

Wann, in welcher Rolle und durch wen sollte ein:e externe:r Restrukturierungsexpert:in hinzugezogen werden?<\/h3>\n\n\n\n

Bei komplexen F\u00e4llen idealerweise sehr fr\u00fch, noch bevor eine formelle Krise eintritt. Ob als CRO (Chief Restructuring Officer)<\/a> oder als unabh\u00e4ngiger Berater. Entscheidend ist, dass der Auftrag vom Verwaltungsrat kommt, um eine klare Governance und Durchsetzungskraft sicherzustellen. Je nach Ausl\u00f6ser der Krise sollten insbesondere Fachexperten fr\u00fchzeitig hinzugezogen werden.<\/p>\n\n\n\n

Welcher Fall hat deine Sicht auf Restrukturierung am st\u00e4rksten gepr\u00e4gt?<\/h3>\n\n\n\n

Es handelt sich um den Restrukturierungsfall einer Unternehmensgruppe in einer Industrie, die zeitgleich durch drei sehr unterschiedliche Ereignisse getroffen wurde. Also der sogenannte \u00abperfekte Sturm\u00bb. Es gab starken Wettbewerb durch neue und innovative Konkurrenzprodukte sowie ein neues Nutzerverhalten, verbunden mit einem enormen Margendruck ausgel\u00f6st durch den starken Schweizer Franken und damit deutlich g\u00fcnstigere Angebote von ausl\u00e4ndischen Mitbewerbern. Zudem fielen gr\u00f6\u00dfere Auftr\u00e4ge weg. Es mussten sehr rasch sehr viele Entscheidungen getroffen werden, wobei s\u00e4mtliche Interessen aller Stakeholder (Mitarbeitende, Gl\u00e4ubiger, Aktion\u00e4re, Kunden und Lieferanten) ber\u00fccksichtigt und abgewogen werden mussten.
Dies erfordert ein starkes Management mit sehr viel Erfahrung und Kompetenz, kombiniert mit konsequenter F\u00fchrung und glaubw\u00fcrdiger Kommunikation.<\/p>\n\n\n\n

Wie sieht das Restrukturierungsnetzwerk von FS Partners AG \u2013 A Valtus Company aus?<\/h3>\n\n\n\n

Wir arbeiten eng mit spezialisierten Anwaltskanzleien, Banken, Arbeitsrechts- und Steuerexperten sowie Bewertungsspezialisten zusammen. Je nach Branche und
Gesch\u00e4ftsmodell kommen weitere Fachexperten hinzu, zum Beispiel f\u00fcr den Bereich Beschaffung bei internationalen Wertsch\u00f6pfungsketten oder f\u00fcr spezielle Technologien. Restrukturierung ist immer Teamarbeit. In F\u00e4llen, in denen ein \u00f6ffentliches Interesse besteht, werden in der Regel ebenfalls noch Kommunikationsexperten beigezogen.<\/p>\n\n\n\n

Wie effizient ist die Zusammenarbeit zwischen Management, Gl\u00e4ubiger:innen und Gerichten in der Schweiz?<\/h3>\n\n\n\n

In der Schweiz ist man grunds\u00e4tzlich sehr effizient. Wenn die Vorbereitung sorgf\u00e4ltig ist und die Kommunikation offen erfolgt, handeln in der Regel alle Parteien l\u00f6sungsorientiert. Das zeichnet die Schweiz aus. In der Schweiz gehen Pragmatismus und Kompromissbereitschaft Hand in Hand.<\/p>\n\n\n\n

Was empfiehlst du ausl\u00e4ndischen Unternehmen mit einer Schweizer Tochtergesellschaft in einer schweren Krise?<\/h3>\n\n\n\n

Eine fr\u00fchzeitige lokale Analyse ist entscheidend. Ferner sollten die Haftungsfragen im Rahmen der aktuellen Gesetzeslage, die Interessenkonflikte sowie das Eigentum an immateriellen G\u00fctern und Rechten vollst\u00e4ndig gekl\u00e4rt werden. Die Sicherstellung der Liquidit\u00e4t und des Liquidit\u00e4tsmanagements sind entscheidend, um sich die notwendige Zeit f\u00fcr die Aufarbeitung der Ausgangslage und die Erarbeitung von Ma\u00dfnahmen nehmen zu k\u00f6nnen. Damit kann in der Regel weiterer Schaden abgewendet werden. Zu guter Letzt muss die Kommunikation mit den Stakeholdern klar strukturiert und international abgestimmt werden. Hier werden die kulturellen Unterschiede am deutlichsten. Was im Land der Muttergesellschaft gilt, muss in der Schweiz nicht gelten \u2013 und umgekehrt.<\/p>\n\n\n\n

Welche Rolle spielen die Hausbanken im Restrukturierungsprozess?<\/h3>\n\n\n\n

Aus meiner Erfahrung sind sie sowohl Partner als auch kritische Instanz. Mit klaren Konzepten und transparenter Kommunikation lassen sie sich meistens konstruktiv einbinden. Ein fr\u00fcher Einbezug ist jedoch auch hier f\u00f6rderlich. Daher empfehlen wir jedem Unternehmen, die Banken nicht erst in der Krise, sondern regelm\u00e4\u00dfig mit einem transparenten, wiederkehrenden Reporting \u00fcber die laufende Entwicklung zu informieren. So wird eine Vertrauensbasis aufgebaut und eine Partnerschaft begr\u00fcndet, die in der Krise dabei hilft, gute L\u00f6sungen zu finden.<\/p>\n\n\n\n

Unterst\u00fctzt die Schweizer Regierung Unternehmen in der Krise?<\/h3>\n\n\n\n

Das kommt sehr auf die Art der Krise an. Grunds\u00e4tzlich kommt das auf Bundesebene ab und zu mal vor, allerdings nur gezielt und tempor\u00e4r. In den meisten F\u00e4llen unterst\u00fctzt der Staat eher eine ganze Branche oder Industrie. Staatliche Unterst\u00fctzungsinstrumente sind klar befristet und an strenge Bedingungen gekn\u00fcpft \u2013 sie ersetzen nicht die unternehmerische Verantwortung. Au\u00dferdem haben auch die Kantonsregierungen die M\u00f6glichkeit, Unternehmen zu entlasten. Dies ist jedoch eher bei gr\u00f6\u00dferem \u00f6ffentlichem Interesse oder wenn eine gro\u00dfe Anzahl an Mitarbeitenden betroffen ist, der Fall.<\/p>\n\n\n\n

Vielen Dank, Roland, f\u00fcr den Einblick ins Thema Restrukturierungen in der Schweiz.<\/strong>
Das habe ich gerne gemacht.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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